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　　近年来，我国鼓励中小企业、大学生创新创业，创业企业数量激增，私募股权投资可以推动企业发展步伐，在企业创业初期发挥重要作用，随着我国金融政策放宽，越来越多的基金、机构开始涌现。我国基金规模近年来呈现大幅增长态势，基金规模不断扩大，股权投资市场资金接管量不断攀升，随着股权投资市场规模发展，为实体企业带来了一定正向影响。我国近年来资本市场呈现多层级构建模式，包括注册制和战略新兴板等政策颁布，为私募股权基金扩增了退出渠道，提高了退出效率，一系列利好政策提高了私募股权投资市场的活跃度。

　　私募股权投资在我国发展有30年历史，早在1992年私募股权投资主导市场为美元基金，我国创业投资处于萌芽时期，投资活跃度较低，随着国际IDG资本进入我国市场，初期仍以美元基金为主导，1999年新浪网获得美元投资，给我国私募股权投资领域带来颠覆性进展，随后我国建立了本土市场私募股权平台，2005年国家出台了相关创业投资政策，激活了私募股权投资市场的活跃度，私募额度不断提高，随着互联网技术的兴起，国家层面相继出台合伙企业法，引导私募股权投资政策，我国资本市场不断成熟，人民币基金领域愈加活跃。我国创业板于2009年正式开板，于2011年“PE+上市公司”模式开启，我国私募股权投资正蓄势待发。从2014年9月我国IPO审核启动，大众创业热潮为私募股权投资夯实基础。我国近年来私募股权投资增长迅速，国家对该领域监管逐步升级，大量民营VC/PE机构、金融体系进场，从传统线下涌入线上，共享经济、人工智能等发展迅速，掀起了O2O创业热潮，推动了我国私募股权市场快速发展。

　　私募股权投资具有流动性差，投资期限长的特点，由于公司未上市，无法在交易市场实时交易，私募股权投资基金缺乏流动性。投资期限一般以3+2、5+2模式为主，较其他投资形式期限较长。私募股权投资基金一般是非公开募集资金，投资人及投资团体要求较高，为了避免双重征税，以有限合伙形式组织企业有效开展。私募股权投资基金具有投资回报率高、投资风险高的特点。由于私募股权投资标的属于创业初期企业，对政策、市场导向等客观环境较为敏感，产品、技术及经营模式不成熟，通过对美国投资协会相关资料研究表明，私募股权投资基金失败率高达60%以上，如果投资人所投的私募股权基金成功，将会获得丰厚的回报。

　　随着我国政策的明朗，证券市场相关要求逐步放宽，为私募股权投资基金拓展了退出渠道。融资、投资、退出规模都呈现大幅增长态势。由于我国私募股权投资基金较国外发达国家起步较晚，IDG机构成立时间较长，具有成熟的投资经验和雄厚的资金实力，投资机构、创业项目、个人投资更加倾向于IDG机构，因此，当前私募股权投资行业集中度增高。随着国家监管的放开，我国机构投资者在世界资本市场崭露头角且屡创新高，社保基金、保险资金等也不断推进，为私募股权投资市场注入新的力量。

　　判断企业是否具备募资能力，主要在于对投资目标判断能力，项目遴选直接决定后续退出收益，决定了私募股权投资基金业绩。目前，各基金机构在都会建立项目库，为项目遴选做基础工作。随着近年来互联网技术发展，投资基金VaaS系统得到广泛应用，拓宽了项目获取途径。第一，关键人员推荐项目资源。项目遴选时，由投资机构内部人员进行推荐，这种方式是信息准确度高，与项目创始人保持密切沟通方式，对项目进展情况可以精准把控和推进，项目融资目的明确。但缺点是项目数量少。融资会议对接形式，这种项目获取形式优点是数量庞大，行业集中，信息交换速度快，但由于沟通时间短，项目质量不能保证，易造成信息不对称。机构推荐，例如FA机构、金融机构等，优点是具有一定的针对性，项目数量多，双方信息沟通效率高。但FA推荐项目公开，竞争较为激烈，估值高，对投资人资金门槛要求较高。高校和研究所作为我国高科技成果摇篮，项目技术含量好，研发能力强，但由于过于学术，成果转化慢，投资收益具有一定不确定性。各家机构项目遴选流程有所不同，一般由投资经理在项目库中选择与自身投资方向相契合的项目，获取资料后进行分析，遴选阶段应提高风险控制意识。项目信息不对称、不完整引发的风险。表现如下：首先，由于融资企业夸大项目优势和亮点，隐瞒一些法务纠纷等，投资经理被项目BP引导预期过高。其次，获取项目资料过程中，受到第三方平台传递扭曲事实，信息时效性差等增加了分析成本和投资风险。最后，受到关键人员对项目的过高估计，影响项目经理的客观判断。因此，投资经理应加强对市场行业的了解，提高对风险识别和判断能力，避免造成投资损失。

　　项目遴选完毕后，投资经理会协调多个维度资源对目标企业尽职调查，包括机构员工、聘请外部机构人员等投资团队，根据目标项目的经营情况、财务指标、法律风险等影响稳定经营的相关事项做客观紧致调查，并出具投资建议书，并展开投资决策研讨。该阶段风险主要是对目标企业调查的是否具体、深入、客观，掌握目标企业的战略发展目标、股权比例、产业链上下游是否完整，技术能力、行业走势、财务、税务、法律等深入分析，投资经理应对项目商业模式深入理解，识别项目潜在风险，借助外部法务及会计等机构做进一步风险把控。选择外部机构应发挥协同配合能力，尤其在交叉重叠环节，应从不同专业角度分析，例如，会计师事务所重点对财务指标考核，而律师事务所重点对合同等相关法务问题考核。首先应完善相关信息，同时应对目标企业投资收益进行评估，对潜在风险排查，规避投资风险。

　　私募股权投资是确定目标企业后做出的投资决策，如果评审委员会对投资决策否定后，会导致项目遴选及尽职调查阶段工作没有结果。因此，应做好前期准备工作，对目标企业估值进行客观评价，采用科学的评价方法，运用正确的评估模型，提高投资决策的精准性和可控性。投资决策是私募股权投资基金决策委员会为了降低投资风险，聘请外部专家，对目标项目进行评审的过程。包括风控、法律、财务等专业机构。投资决策应注重对投资协议内容的把控，充分借鉴在项目遴选、尽职调查过程中引发的疑问，在签订投资协议时，应对股权出质、劳资纠纷等进行掌握，规避潜在的风险。

　　私募股权投资机构在完成投资环节，应在后续目标企业发展中给予一定支出，随着目标企业业务拓展，面临的各种风险，应密切关注目标企业发展，对目标企业可能发生的风险进行关注。首先，应注重道德与信用风险。目标公司存在违约，将融资资金挪用或据为己有等。经营风险是目标企业受到政策风险，行业市场受到宏观因素调整，导致收益受损等。同时，目标企业对市场估计过高，导致投资决策失败，由此带来的经济损失。私募股权投资引发的风险一般都是投后管理阶段。环境风险主要受到外部政策风险，决策风险是目标企业对项目运行缺乏控制力，导致投资失败引发的经济损失。

　　私募股权投资退出形式随着国家政策放宽，渠道一般包括IP0、并购、回购、转让股权等多种形式。我国大多数私募股权投资侧重对发行溢价收益考虑，IP0退出形式较多，但个别企业申报IP0是会受到诸多因素阻碍的。我国当前主板市场门槛过高，转板受阻给资金退出带来风险，中小板竞争形势激烈，排队时间过长，因此，私募股权投资一般年限较长，目标企业受到各种外部环境风险，内部经营风险造成收益的不确定性，严重影响私募股权投资安全性。

　　三、公司营运情况：私募股权投资基金更加侧重对行业排名靠前企业，随着证券市场的政策放开，加剧了私募股权投资基金领域竞争形势。一般多元化的公司很少被私募股权投资基金关注，由于主营业务不专一，未来发展趋势不明朗。目标企业缺乏正向现金流很难被私募股权投资基金关注，由于企业研发阶段，价值流入不确定，私募股权投资基金为了盈利，而不是用于项目研发，更加注重研发成果转化及预期收益率。一般缺乏核心竞争能力，或者依靠资金驱动的企业，缺乏技术核心，运营过程中，一旦资金链断裂很容易陷入被动局面。

　　私募股权投资基金风险控制是投资流程的重要环节，具备超前的风险识别意识，可以避免私募股权投资陷入投资风险，引发资产损失。私募股权投资基金在我国发展时间较短，缺乏完善的监管体系，内部外环境运行不成熟，存在一定风险，因此，私募股权投资基金应对目标企业做好全面考察，项目遴选到退出阶段实行全过程管控，对项目估值做科学探讨。虽然近年来，我国相关政策放宽，加快了私募股权投资基金的发展步伐，但为了全面控制投资风险，应在以后的研究中，加强对私募股权投资基金面临的各类风险进行量化评价，进一步规范行业规范，促进我国私募股权投资健康、稳定发展。